La rendibilitat de la inversió socialment responsable

Al començament del mes de març d’enguany, el Grup d’Experts en Finances Sostenibles de la Comissió Europea va lliurar el seu informe sobre la taxonomia continental. És un intent de desenvolupar una primera eina global perquè inversors, empreses i, en general, la societat, disposin de definicions compartides del que és “verd”. En aquesta primera versió es van centrar particularment en la identificació d’activitats que contribueixen positivament a la mitigació i a l’adaptació al canvi climàtic.

Construeix el teu futur pensant en el de tothom

El Pacte Verd Europeu és el nou full de ruta

La taxonomia és una eina que forma part d’un pla més ampli de la Comissió Europea a favor d’unes finances sostenibles. Aquest pla s’anirà reforçant amb el “Green Deal” anunciat a finals de 2019. Aquest nou full de ruta estableix com fer d’Europa el primer continent climàticament neutre al 2050 impulsant l’economia, millorant la salut i la qualitat de vida dels ciutadans, protegint la naturalesa i no deixant a ningú enrere.

Entre altres es termes, la Comissió Europea vol reforçar la integració de criteris ESG (Medi ambient, Sostenibilitat i Governança/Bon govern corporatiu) en les decisions d’inversions.

La inversió socialment responsable (ISR) no sols es va desenvolupar a nivell europeu. També està íntimament relacionada amb els Objectius de Desenvolupament Sostenible de l’ONU. Consisteixen en 17 objectius a horitzó 2030 per a, entre d’altres, posar fi a la pobresa, protegir el planeta i garantir la pau i prosperitat de les persones.

En què consisteix la ISR

Segons Spainsif, organització sense ànim de lucre que promou la inversió sostenible, una inversió ISR és aquella:

• Amb una anàlisi financera (rendibilitat-risc).
• Amb una anàlisi extra financer sobre els criteris ESG.
• Que inclou un exercici de la propietat activa, és a dir, un diàleg actiu amb les empreses i l’exercici del dret a vot en les Juntes d’accionistes

ISR i el binomi entre risc i rendibilitat

Cada vegada més, tant els inversors institucionals com els individuals mostren una major conscienciació pels productes sostenibles, a causa de la preocupació creixent pel canvi climàtic o per les polítiques d’inclusió en les grans empreses. No obstant això, tota aquesta sèrie de factors agrupats sota les sigles ESG han aixecat tradicionalment molts dubtes entre els analistes en relació a la capacitat de generar un retorn real en les carteres.

Saps que el teu estalvi pot ser responsable?

Aquesta situació està canviant a passos accelerats pel fet que l’experiència està demostrant que la inclusió de criteris de sostenibilitat en qualsevol portfoli d’inversió contribueix a evitar riscos addicionals, sobretot en llargs períodes de temps. A diferència de la filantropia que accepta limitacions en la rendibilitat, la integració de criteris ESG en les inversions (el que també denominem de forma més general “inversió socialment responsable”) no significa que es renunciï a la rendibilitat.

En concret, permet incloure en qualsevol avaluació d’una entitat una sèrie de factors extra financers que demostren el seu compromís present i futur per valors com l’ecologia, el respecte a les minories, la inclusió o la governança. És a dir, que, almenys, els gestors ja són capaços en l’actualitat de garantir que la sostenibilitat no resta rendibilitat a una cartera, mentre que, per contra, aporta eficiència en el binomi rendibilitat-risc.

Evidència empírica

Existeixen diferents estudis que demostren que la ISR és tant o més rendible que una inversió ‘tradicional’, però, a més, a ella es suma una teòrica millor gestió per part de les empreses. Això és perquè els objectius de la ISR són, com s’ha vist, de llarg termini, la qual cosa permet incloure elements que, en moltes ocasions, no estan en les anàlisis financeres tradicionals:

• Prevenir de potencials riscos.
• Identificar potencials oportunitats (en nous mercats, productes originals, diferents mètodes d’exercir l’adreça d’una companyia,…).

Per exemple, un informe de la Financière de l’Echiquier que analitzava dues carteres, cadascuna amb valors bé o mal qualificats segons criteris ESG, ha determinat que els grups amb millors mètriques ESG obtenien rendibilitat superiors al llarg del temps.

Per la seva part, la gestora Robeco concloïa després d’analitzar més de dues-centes fonts que la sostenibilitat “exerceix un efecte positiu sobre la rendibilitat” de les inversions. Encara que, potser, el més conegut sigui un de l’Escola de Negocis de Harvard elaborat per Paul Gompers, que identificava un fort vincle entre bon govern i resultats empresarials.

A finals de 2019, Analistes Financers Internacionals i la gestora Allianz Global Investors van presentar un informe en el qual es concloïa que els índexs sostenibles amb biaix d’inversió socialment responsable obtenen ja millor rendibilitat que els índexs tradicionals en totes les regions -especialment en els mercats emergents- al llarg de l’estudi dels últims cinc anys.

Més informació:
El teu pla de pensions a VidaCaixa defensa una societat igualitària
Què és la inversió responsable?