Benvingut de nou a Flash Mercats, l’espai on trobes tota la informació que necessites per estar al dia dels moviments dels mercats globals de la mà dels experts de VidaCaixa.
No et perdis el resum d’aquest vídeo en què Eduardo Martínez de Aragón, director de gestió d’inversions de Fons de Pensions de VidaCaixa, fa una anàlisi que va des de les perspectives d’evolució de la renda fixa i la renda variable fins a l’impacte que han tingut en els mercats les eleccions presidencials a França.
Fes la teva simulació: Descobreix el pla d’estalvi ideal per al teu futur.
Maig 2017
Una vegada més, la incertesa política ha centrat l’atenció dels inversors. En aquesta ocasió, va acaparar tot el protagonisme la segona volta de les eleccions presidencials franceses, que han tingut un desenllaç que ha permès una reducció notable de la prima de risc política. L’elecció d’Emanuel Macron com a president de la República Francesa allunya l’escenari de la ruptura europea i alleuja els mercats.
D’altra banda, l’activació del Brexit ha tingut un impacte moderat en els mercats, que estan a l’espera que comencin les negociacions després de les eleccions alemanyes.
Tornem a assistir a la confirmació de la divergència entre la Reserva Federal (Fed) i el Banc Central Europeu (BCE). En les actes de la Fed, i després de la pujada de tipus al març, la major part dels seus membres preveuen ara que, si l’economia continua sent tan satisfactòria com s’espera, es mantindrà el ritme gradual actual de pujada dels tipus d’interès i que seria adient fer un canvi en la política de reinversió cap a finals d’any. D’altra banda, el Banc Central Europeu va mantenir sense canvis la seva política monetària, amb el que demostrava un to una mica més optimista. No obstant això, la pressió sobre la inflació subjacent continua sent limitada, així que el BCE mantindrà la seva política expansiva amb la compra neta d’actius a ritme de 60.000 Mn €/mes fins a finals de desembre de 2017 o fins a una data posterior, si fos necessari.
Finalment, en la publicació de dades macroeconòmiques, cal assenyalar que es redueix la dinàmica conjuntural als Estats Units, amb sorpreses econòmiques lleugerament negatives. En canvi, les dades a Europa segueixen una senda alcista; n’és una mostra el nivell d’atur, que se situa en mínims del 2009, o una demanda interna que continua empenyent la recuperació. Aquesta bona dinàmica serveix per apuntalar una acceleració del creixement mundial que es preveu que assoleixi la quota del 3,4 % el 2017.
En renda variable, el resultat de la segona ronda de les eleccions presidencials franceses va propiciar avenços destacats a tot el continent i va apuntalar la tendència alcista de curt termini. El sector financer i els valors cíclics han estat uns dels que millor s’han comportat i han contribuït a pujades en els mercats:
L’índex VIX, que mesura la volatilitat en els mercats, continua registrant nivells històricament baixos i va quedar-se per sota dels 16 punts tot el mes, tot i que la seva mitjana històrica és de 19,6.
Als Estats Units hem assistit a un lleuger debilitament de les dades macroeconòmiques. Així, el PIB del primer trimestre es va situar per sota de les expectatives, amb el 0,7 %, mentre que l’índex ISM Manufacturer ha perdut 2,4 punts al març i s’ha estabilitzat en 54,8. Per contra, el mercat laboral continua reportant bones dades, malgrat la maduresa del cicle en la qual es troba l’economia nord-americana. Pel que fa a la inflació, hem vist com s’ha afeblit temporalment sobretot a causa de l’ajust del component energètic.
A l’Eurozona, el creixement ha resistit bé els episodis d’inestabilitat financera i els esdeveniments polítics, tal ho demostra el fet que hi hagi un creixement de l’1,7 % el 2016 i un pronòstic per al 2017 que podria arribar fins al 2 %. Les dades macroeconòmiques han presentat sorpreses positives i hem vist millores en les vendes minoristes, que ja s’anoten pujades de l’1,8 % en un any. El descens de la desocupació va situar la taxa d’atur en el 9,5% i els indicadors de confiança continuen millorant: l’estimació avançada de l’índex PMI compost de la zona euro de l’abril va avançar fins al nivell dels 56,7 punts en comparació amb els 56,4 del març, una millora que s’ha vist tant en el sector serveis com en l’industrial.
Quant als resultats empresarials del primer trimestre, podem concloure que van ser excel·lents a banda i banda de l’Atlàntic, la qual cosa ha fet que els analistes revisin a l’alça les seves previsions per a tot l’any. Als Estats Units els creixements dels beneficis han arribat al 10 % en termes anuals, mentre que a Europa els beneficis per acció se situen en una pujada del 24 % interanual, xifres que no s’aconseguien des del 2007.
A Espanya, el bo a 10 anys va experimentar una volatilitat menor i va tancar el mes en l’1,64 % TIR, pràcticament igual que en el tancament del mes anterior. Els diferencials sobirans europeus van caure amb força i els tipus alemanys i nord-americans van pujar considerablement un cop resoltes les eleccions presidencials franceses. Pel que fa al bo alemany, la incertesa el va portar fins al 0,16 % i va tancar el mes en el 0,33 %. La referència nord-americana a 10 anys va tancar l’abril en el 2,28 %, 10 p. b. menys que el mes anterior. Les paraules del secretari del Tresor dels Estats Units, en què afirmava que no és realista aplicar una reforma fiscal ràpida, han pogut recolzar el moviment. En el mercat del crèdit, cal destacar la millora del comportament del crèdit en euros respecte al crèdit en dòlars.
Mantenim la nostra visió de tipus més alts per al segon semestre del 2017 i per això mantenim les inversions en renda fixa amb una durada més baixa que els índexs de referència. Així s’aconsegueix reduir l’impacte negatiu en la valoració dels actius, en el cas que es produeixi aquest repunt esperat dels tipus d’interès. El mercat preveu, però, que la normalització de la política monetària no serà ràpida, i l’ECB evitarà malmetre la recuperació de les empreses de l’Eurozona.
Continuem aprofitant les primes de valor ofertes en el mercat primari de crèdit respecte al mercat secundari i d’aquesta manera optimitzem l’exposició a aquest tipus d’inversions en les carteres. El mercat continua molt actiu, amb un gran èxit de col·locació en un entorn de tipus molt baixos, especialment en els terminis més curts.
Mantenim la sobreponderació en renda variable amb una exposició més gran a Europa respecte als Estats Units. La revisió a l’alça dels beneficis empresarials juntament amb l’evolució favorable dels indicadors econòmics avançats enforteixen el comportament futur de la borsa europea. La nostra estratègia se centra a invertir en empreses amb un biaix de valor i cíclic, molt sensibles a la recuperació econòmica.
De vegades, l’edat pot ser un obstacle per trobar feina. Per ajudar a la reinserció…
Tenir cura d’un familiar en una situació de dependència és una feina que requereix temps…
El sistema de pensions a Espanya és un dels pilars del nostre estat del benestar.…
La necessitat d’un objecte que et permeti transportar objectes personals, entre ells els diners, és…
L’augment de preus afecta la teva butxaca i la inflació s’ha convertit en un tema…
Quan arriba l’estiu o Nadal i veiem que el nostre compte bancari treu fum, la…